1、1大国金融 中国崛起关键一跃“资本市场是帮助一个落后的企业或者落后的国家超越先进的企业或先进的国家的最好的工具。只要你有核心竞争力、很好的管理,它就能帮你迅速扩展、放大先进性。无数事实都反复证明了资本市场的重要性。” 种种迹象都在昭示,全球的中国热,正在从中国制造热过渡到中国资本市场热。经过近三十年改革开放和高速发展的积累,作为正在勃然兴起的制造业大国的中国,必然催生一个同样生机勃勃的资本市场。反之,中国要想真正成为制造业强国,必定离不开庞大而活跃的金融市场的支撑。否则,中国就只是个徒有庞大骨架的虚弱大国,在全球的经济体系中,永远在最低层次上扮演一个廉价商品制造者的角色。大国崛起之梦,也只能是
2、一厢情愿。本次报道将从全球竞争的视角高度、从大国盛衰的历史纵深,全面阐述中国成为金融大国的必要性和高度紧迫性,中国成为金融大国的机遇、困难和有利条件。 大国金融: 从世界工厂到世界钱柜的跳板 中国制造业要想摆脱沦为“世界车间”的尴尬,转型已刻不容缓。泰2康人寿保险公司董事长兼首席执行官陈东升曾对中国资本与金融崛起作过深入研究。他在接受采访时指出,中国必须发展高附加值产业,加大研发投入的力量,通过创新形成自己的技术和品牌。产业结构要升级,就会加大科技研发的投入,产生越来越多的专利,逐渐形成更多的自主知识产权,继而逐步带动自主品牌的崛起。随着技术品牌崛起必将带动产业结构的调整,从此进入经济崛起的最
3、高阶段资本与金融的崛起。 “这是一个逻辑的发展过程。 ”他强调,“沿着时间纵轴依次行进的经济崛起的这三个阶段,目前看来,中国应该在技术品牌阶段与资本金融阶段同时启动。拥有一个强大的资本市场,才能帮助我们的企业家募集创业风险资本,并支持企业成长提供后续融资。 ”中国证监会研究中心主任祁斌表示赞同。采访中,他引用了央行副行长吴晓灵的话,“在调整经济结构中,无论是公司购并、资产重组还是支持科技成果转换为产业,都需要有资本型的资金支持,而这是不可能通过银行信贷形成的,只能通过资本市场。 ”“从他国经验中不难了解,金融体系和资本市场发展不完善的成本其实是非常高的,从某种意义上来讲,中国的经济崛起将是依托
4、于一个有效的资本市场来成就一个伟大的博弈。但是中国要从制造业大国走向金融大国,中国资本市场不仅要进行一系列的制度变革,还必须从功能设计和政策配套体系等方面进行战略转型,这是迫在眉睫的事。 ” 吐故纳新脱胎重生 大国金融初试啼声 3最近一期的美国时代周刊封面文章是中国:一个新王朝的开始,认为 21 世纪是中国的世纪。与此同时,英国的经济学家也在近期连续刊出文章分析中国经济的崛起。伴随着中国经济的崛起,可以清楚地看到,中国正在从制造大国向金融大国过渡,从打工挣钱时代过渡到资本经营时代,从实业立国过渡到金融富国,从资本短缺国过渡到储蓄过剩国。过万亿美元的外汇储备、16 万亿的居民储蓄、11 万亿的企
5、业存款,无不显示,储蓄过剩已经积累了相当大的能量。这些能量一旦释放出来,转化为庞大的财富管理需求,必将成为繁荣资本市场的澎湃动力。 如果说,金融业已经逐步取代制造业成为中国经济的“心脏”,那么从目前看,这颗“心脏”正在强而有力地跳动着。在过去几年内,四大国有银行中的三家启动了股份制改革并成功上市,其他股份制商业银行也在紧锣密鼓挺进资本市场。然而,随着中国银行业的全面放开,中国本土银行开始了与外资银行的正面“碰撞” 。一个类似中国历史上战国时代的金融格局横空出世。与此同时,股权分置改革的收官也使中国的资本市场恢复了融资功能。2006 年,股指暴涨、市值暴涨、融资额暴涨、成交量暴涨、投资人暴涨，连
6、上市公司的价值也暴涨。 “全球第一 IPO”竟然真的成就了一个全球第一大市值银行。海外养老基金、保险公司和基金管理公司也无法抗拒中国股市的诱惑,规模巨大的国际资本从全球各地向中国聚集。值得一提的是,越来越多的超级大盘蓝筹公司成功登陆 A 股市场,中小企业板、代办报价转让系统等多层次资本市场进一步发展,以证券投资基金为代表的机构投资者迅猛壮大,“解保清欠” 、整体上市等一系列提高上4市公司品质与强化公司治理措施成效卓著。 此外,人民币汇率弹性已经在逐步扩大,人民币资本项目下的可自由兑换也在稳步推进,说明一些旧有的体制性问题已经在金融业清除。而在日前召开的全国金融工作会议中,温家宝总理雄心勃勃地宣
7、布,未来几年将在建设现代银行制度、完善农村金融体系、构建多层次金融市场体系、推进金融业对外开放,以及完善金融分业监管体制等方面全面推进。 所有这一切表明,中国金融千年大变局之序幕正在缓缓拉开。 大金融战略规划刻不容缓 曾有学者指出,制造业大国、金融小国的错位已经使中国在某种程度上偏离了经济强国正常的发展轨道。还有人认为,在中国,过度的保护和管制已经扼杀了创新能力,不能够塑造中国金融业的竞争力,积重难返,金融强国之梦可能会变成“金融乌托邦” 。 “中国完全有机会也需要建立一个新的世界金融中心”,中国证监会研究中心主任祁斌认为,“中国 GDP 增长迅速,实体经济发展良好。中国社会并不缺乏资本,反之
8、,大量的资本缺乏投资渠道。此外,中国人天性中有对投资和创业的热爱。这些都是中国资本市场发展的有利条件。 ”在今年初新浪网举行的“2007 财经中国论坛”上,国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌也指出,站在全球化的视角看,全球货币都看好中国、涌向中国,这为中国金融改革带来了前所未有的难度,同时也带来了历史性的契机。夏斌说:“面对国际上的竞争,中国的金融改革必须更进一步深化。5”至于金融发展的战略问题,夏斌坦言,“这涉及到很多方面,需要考虑是不是要把内部的赶紧扶植大,还有几个交易所,上海、香港、深圳该怎么布局。此外,怎么利用一国两制保持中国经济与金融互动发展,我们要做什么准备等等。我觉得在金融战略
9、规范方面我们想得太少,这个要向有经验的国家学习,它们在这方面是非常有远见的。 ” 1 亿双鞋换回一架空客 金融贫血的中国制造悲歌 中国要成为世界产品的“生产车间” 这是一个著名的、也是许多人引以自豪的提法。经过多年发展,中国已经成为世界第三大制造业大国,制造业已占到全国工业企业数量的九成以上,成为中国经济发展的重要支撑点。 然而,就在许多人津津乐道于中国已成为“世界工厂”的时候却发现,中国经济仍然是那么虚弱中国商务部部长薄熙来曾给法国企业家算过一笔账,中国不得不出口 1 亿双鞋或 8 亿件衬衫,才能换来一架自己并不能研制生产的空客 380!中国证监会研究中心主任祁斌指出:所谓“中国制造”,不过
10、是全世界制造业中低端的一环。 “大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米,虾米吃泥巴,我们老吃泥巴。世界制造业真正的主宰仍然是世界上掌握高新技术的跨国公司。 ”他说,“我们只提供了最简单的劳动要素,因为没有谈判力,所以永远潜行在全球制造业链的最末端,这是非常悲哀的。 ”几乎所有的学者都认同这一事实。北京科技大学管理学院教授赵晓认为,制造业6所暴露出的缺陷意味着中国走向制造业强国的路并不平坦。制造业在产品结构、进出口结构、技术结构等方面存在的结构缺陷,说明中国制造业短时期内仍无法摆脱粗放型发展的模式。 “长期经济增长的根本动力不是建立在廉价劳动力基础上的资本积累,而是技术进步或技术积累。 ”赵晓说。 强于金融必盛
11、于世界 北京大学中国经济研究中心教授陈平对记者表示,从长远而言,低成本、低毛利的传统低端制造业模式是难以为继的。国际竞争的压力将或迟或早迫使中国放弃传统的制造业,而向高新技术产业转型。欧洲、美国、日本曾经走过这样一条路,中国台湾地区及韩国也走过了这样一条路。“这些国家或地区转型的过程都历经痛苦,但最终结果都颇成功。 ”曾在华尔街工作五年的中国证监会研究中心主任祁斌对中美金融市场有着相当程度的了解。在很多场合,祁斌都提到了“美国经验” 。美国在 1900 年左右基本上完成了工业革命,成为了世界最大最强的制造业中心,并且这一趋势延续了 20 世纪中的大半个世纪。但随着日本、韩国以及中国台湾地区的工
12、业化,美国在许多制造业领域渐渐失去了竞争力。从 20 世纪 70年代末开始,以电脑、软件和互联网为代表的资讯与通讯技术异军突起,深刻地改变了美国经济结构,使美国经济再展雄风。那么,为何如此众多的高科技产业是在美国兴起?它的发现机制和创新机制是什么?为什么美国的高科技公司如微软、雅虎等能够迅速地在全球占到领先地位?除了技7术优势,其迅速扩张的资本从哪里来呢?祁斌的回答是:美国得以近几十年里在包括高科技产业等经济领域保持巨大的优势,是依靠一个以资本市场为核心的技术与资本相结合的强大机制。 “资本市场是帮助一个落后的企业或者落后的国家超越先进的企业或先进的国家的最好的工具。只要你有核心竞争力、很好的管理,它就能帮你迅速扩展、放大先进性。你看一个小小的香港,它的 GDP 顶中国多少个省。靠什么?就是因为它的金融产业吸引了大量资金。还有伦敦金融城等等,这些事实都反复证明了资本市场的重要性。 ” “事实上,1998 年的时候,中国已经意识到了资本市场的重要性,当时说要搞二板市场,跟韩国同时起步。后来很可惜啊!我们由于很多原因停下了,而韩国却挺过来了。现在韩国的二板市场收益超过了 90%,在韩国是最高的回报,并且还带动了大量高科技产业的兴起。 ”祁斌遗憾地说。 作者为香港商报记者
