1、1我国利用外资的环境变化与趋势分析国际金融危机对世界经济的影响深远，全球经济增长模式、产业分工、新兴产业发展以及政治经济秩序等都将在这场金融危机的影响下发生重大变革。在上述变革下，我国的国内外环境出现了一些新变化，利用外商投资的趋势是否将会发生改变？ 一、国际直接投资发展的新特点 （一）国际直接投资长期增长的趋势不会改变 在这一轮金融危机过后，世界经济将进入一个较长期的修复、调整和改革之中。虽然美欧日政府应对危机政策的有效性还有待观察，但可以肯定的是，其经济将经历较长时间的低速增长。同时为了弥补企业资本损失，发达国家资本将出现一定程度的回归，企业对外投资的意愿将受到制约。但从中长期发展来看，全
2、球外国直接投资增长仍将朝着稳定的方向发展。UNCTAD 预测，未来三年，发达国家、发展中国家和转型期经济体都将保持较高的投资水平，全球 FDI 增势稳健，2013 年达到 1.8万亿美元，2014 年将达到 1.9 万亿美元。 （二）各国外资政策呈双向调整趋势 一方面，开放和促进投资仍然是投资政策的主导因素。多数国家总体上认同投资自由化的目标，自由化的范围和领域都在日趋扩大，近年来的外资立法实践普遍朝着市场化和自由化的方向发展。另一方面，各种限制性措施和监管、审批程序在并不否定投资自由化原则的同时不断2被各国采用。从目前的情况看，各国加强外资管理主要基于以下考虑：保护国家的战略性产业及国家经济
3、安全；某些行业外国资本过于集中，使本国产业的发展受损；在经历了一定时期的发展后，新兴国家开始重视产业发展的环保及社会因素，开始着手弥补监管漏洞。外资政策调控的方式主要有两种：一是引入新的准入壁垒或强化甄别程序，二是制定更多的监管政策。 （三）国际投资政策的政治功效日益显性化 近年来，在国际投资领域，产业保护已经逾越了经济的范畴，成为党派斗争和维护政府形象的手段，国内企业寻求政府保护的倾向增强，特殊利益集团形成对政府保护政策的依赖。产业保护更多地针对国内高度发达或出现衰落的垄断工业，保护的目的不是为了培养自由竞争的能力，而是加强对国内外市场的垄断。此外，一些国家对来自政治制度、发展模式和价值观念
4、有差异国家的对外投资存有较强的戒心，实行某些差别待遇甚至是歧视待遇。 （四）国际投资协定从双边向区域转移 近年来， 区域一体化成员国纷纷缔结投资协定。截至 2011 年底，世界各国共签署 2833 项双边投资协定和 331 项“其他国际投资协定”（主要包括涵盖投资条款的自由贸易协定、经济伙伴关系协定和区域协定） 。虽然双边投资协定在数量方面仍占主导，但在经济意义上，区域投资决策则在加强。区域化使国际投资协定网络更加复杂，导致重叠和不一致。现行的区域投资协定中有关投资自由化的内容，程度有所差异。一般说来，美国版和欧盟版的投资协定自由化程度较高，基本实行的是3准入前国民待遇，或以负面列表方式穷尽不
5、对外资开放的产业，或以正面列表方式列出对外资开放的产业，但通过不同的承诺方式，都留下了一定的政策空间。此外，各缔约国普遍重视可持续发展，越来越多的协定增加了环境和社会发展以及企业社会责任方面的内容。 （五）配套、连锁产业转移加快 跨国投资更趋系统化，从传统生产环节转移转变为生产、流通、服务等多环节转移。产业链的连锁转移使单个企业之间的竞争演变为全球生产体系或全球供应链之间的竞争，凸显产业集群的重要性。跨国公司因此更看重东道国的配套能力、产业链、企业群和其它投资软环境要素，更注重区域的整体竞争力，有产业特色和配套产业基础的大型开发区将成为承接产业链转移的主要载体。 二、国内环境有利于我国吸引外资
6、的增长 从国内看，现在普遍认为我国经济面临增长潜力下降和物价上涨压力大的双重挑战，增长的幅度会放缓，但并不意味着经济会掉头向下，整体增长趋势不会变，仍将处在一个较快的发展区间。外商投资环境总体上是有利的，但也存在着一定的制约因素。 （一）国内经济发展的支撑条件发生变化 低廉且供给充足的劳动力、土地、自然资源等生产要素与广阔的市场等多重比较优势是我国制造业保持国际竞争优势的主要因素之一。我国经济经过 30 多年的高速发展后，这一重要的比较优势正逐步发生变化。在我国原有的比较优势逐步衰减的同时，也有很多新的优势在提升：一是支撑我国经济增长的新的发展观念已经确立，即从单纯追求 GDP 增长4转向追求
7、全面、协调和可持续发展。二是支撑我国经济增长的制度机制已发生深刻变化，即正在走向完善的市场经济，市场准入门槛进一步降低，政府管制进一步放松，投融资环境进一步改善，法律环境进一步健全。三是我国拥有完整的现代化工业体系和稳定增长的宏观经济。 （二）出口导向型发展模式面临调整 出口导向型发展战略是在我国改革开放初期的经济社会条件下形成的。我国在工业化初期，推行出口导向型贸易战略是非常必要的，也取得了成效。当前，我国制造业面临的国际竞争日趋激烈，从出口导向模式中分享的全球化红利减少。以欧美市场为代表的外部需求萎缩将成为中长期趋势，即使外部市场恢复，作为 13 亿人口的大国，也不能把经济增长长期建立在外
8、需基础上。 （三）国内市场的巨大潜力不断释放 我国仍将处于工业化和城镇化的快速推进时期和居民消费结构的快速升级时期，无论在推动传统产业转型升级，还是在加快发展新兴产业方面，无论在提升服务业现代化水平，还是在构建战略性支柱产业方面，都有巨大的投资机遇。我国中西部地区将会形成若干新的中心城市，中等收入者的比重将大幅度提升，而且在国家扩大内需的政策支持下，一些新的市场领域有待开发，巨大的需求潜力将为外商投资提供持续的动力。未来 10 年，我国将努力在科技、信息、服务和管理等领域提升自己的产业结构，当地消费能力将超越当地工厂的低成本优势，成为吸引外资扩张业务的重要因素。 （四）投资环境的综合优势仍然比
9、较明显 5后金融危机时代，我国投资环境的综合优势仍然比较明显，一是尽管目前我国制造业处在比较优势转折期，但与其他发展中国家相比，我国制造业在生产成本、配套体系、市场规模、技术投入等方面仍具有比较大优势。二是我国市场广阔，虽然整体经济发展水平不高，人均消费水平低，但市场层次多、消费人口基数大并且原来的市场开发水平远远不够，所以国内市场的开拓余地将极大地吸引当地市场取向的外商投资。三是 30 年对外开放奠定了我国开放型经济的良好基础，形成了产业集聚优势。四是我国经济增长稳定，政策法律环境较完善。 三、我国利用外商投资的总趋势 随着我国面临的国内外环境变化和对外开放的进一步扩大，利用外资的理念、目标
10、、方式将发生变化，过去我国吸收外商投资的一些有利因素正在逐渐削弱或淡化，在此情况下，外商投资的发展趋势成了国内外关注我国经济问题的一个焦点。 （一）利用外资仍将保持较长时期的增长 尽管外商直接投资在我国经济中已经占有较高的份额，但从世界角度看，其在我国经济中的地位还是比较低的。从经济发展水平、技术进步空间、体制改革效应等重要因素（对外商在华投资趋势和投资机会的影响都是中长期的）考虑，今后 10 年，我国吸引外资还具有比较大的发展空间，外资增长速度维持在 5%10%的区间具有很大的可能性。我国目前的外资总量已经不低，保持 5%10%左右的增长速度意味着利用外资的绝对量仍将保持较大规模。 （二）外
11、资流入相对增速将有所放缓 62005 年以来，我国利用外资在继续保持较大规模的同时，增长速度放缓，明显低于国内固定资产投资总额的增长速度，外资在国内固定资产投资总额中的比重持续下降。这一方面说明外商直接投资作为资金来源的重要性在不断下降，另一方面说明我国作为外商投资东道国的相对地位持续下降，外资流入速度开始放缓。由于导致外商在华投资增长速度下降的一些因素继续存在，新领域的开放和新投资方式的采用需要时间和体制、政策等方面的调整，所以外商投资不可能在近期内大规模增加，今后两、三年内，我国吸收外商投资将基本保持在年均 10001200亿美元左右，呈中低速增长态势，甚至会出现小幅负增长。随着我国市场准
12、入的扩大和投资环境的改善，外商投资才可能会有新的显著增长。 外商投资的结构可能在新的形势下发生转折性变化。主要表现在，以降低生产或经营成本为目的的“成本型”投资比重下降， “市场型”投资比重逐渐上升。这种结构的变化，将取决于市场开放和政策制定的力度和次序。 （三）服务业领域外商投资将继续保持增长 理性审视我国加入 WTO 后的对外开放，就不难发现，由于政府对一些缺乏国际竞争力的产业、特别是服务业提供了过多的保护，导致投资自由化推进速度缓慢，而我国服务业相对落后的状况并没有能够得到显著的改变。研究显示，对外开放对我国制造业增长的直接贡献约为 28%，而对服务业的贡献不到 10%。从产业基础来看，
13、发达国家服务业占国内经济总量大多在 70%左右，我国服务业占国内经济总量只有 43%。我国的服务贸易进出口额占货物贸易的比重只有 12.5%，比全球平均水平低710%。服务领域目前开放度较低，并且还没有明确的开放思路和政策，但这些行业又普遍具有大规模吸纳外商投资的条件，如庞大的资本存量、巨大的市场容量和广阔的发展前景等。所以这些行业的开放将使服务领域外商投资所占比重有较大提高，占据我国吸收外商直接投资的主体地位。 （四）制造业吸收外资潜在的增长率将逐步下降 我国吸收外商直接投资一直主要投向见效快、资本产出效率高的第二产业中的下游产业，其中以加工工业和生活消费品行业为主，这跟我国在全球经济体系中
14、的分工地位，还有全球产业结构调整的过程紧密相连。我国已有 220 种工业品产量居世界第一。目前困扰制造业的因素包括外需萎缩、内需不足，以及产能过剩等结构性问题。囿于我国市场的相对有限性，制造业吸收外资潜在的增长率逐步下降也是正常的。出口导向的制造业投资仍是吸收外商投资的重要部分，无论从解决就业、促进增长，还是从培育生产要素（如资本、人才等） 、推动产业升级等方面看，都需要予以高度重视并继续大力发展。 （五）东中西部地区引资差距将有所缩小 由于原有投资及产业集聚效应、经济发展水平较高、整体投资环境较好等原因， “十二五”期间，东部地区仍将是外商直接投资的首选地区，东中西部利用外资的总体格局尚不会
15、有根本变化，但差距将有所缩小。中西部地区在今后的经济增长中，增长速度将高于东部地区。在我国的西部开发战略中，基础设施建设的大规模进行，市场的进一步开放，都会为外商投资提供更多和更好的投资机会。东部地区外资规模已经较大，8而且已经形成了比较密集地使用资本和技术的有利条件，在有限的资源、环境容量下，未来利用外资的目标是主动承接服务业国际转移，参与软件等国际项目外包，增强自主创新能力，发展国际品牌。从长远发展看，外商投资的区位选择将会向中西部地区渐进推进，但不会是“大跨越式”的。 （六）亚洲地区仍是最主要的来源地 外资来源地预计不会有太大的变化，即亚洲地区仍将是最主要的来源地。这与我国自身的经济发展
16、状况以及地理位置有较大的关系，但国内生产成本上升、人民币汇率升值、通胀水平等因素，削弱了我国在中低技术水平的劳动密集型制造业领域的竞争力，来自香港、台湾和亚洲周边国家的外商投资将呈现缓慢下降态势，外商投资企业加工贸易比重也将会有所下降。 （七）发达经济体对华投资难有大的突破 欧盟、北美等具有核心技术、原始创新的知识产权的发达经济体对华投资将难有大的突破。该结论基于几个基本判断：一是因为自然和文化距离等客观因素；二是我国目前市场培育及服务能力较弱，缺乏完善的投资者保护环境；三是在一些关键领域，如金融、电信，我国的市场准入政策限制了具有国际竞争优势的外资的进入；四是我国单一的投资方式在某种程度上也
17、限制了大中型欧美投资者的进入；五是经济层面的问题泛政治化影响了双边的投资合作战略；六是美欧政府应对危机政策的有效性还有待观察。但可以肯定的是，其经济将经历较长时间的低速增长，至少在三年内恢复的可能性较小，企业对外投资的意愿将相应地9有所下降。 未来我国投资环境的改善对于成熟市场经济国家的投资吸引力会增强，市场开放尤其是服务贸易领域市场准入扩大对欧美投资也更有利，不过短期内效应难以显现。 （八）并购投资方式将继续增加 2011 年全球跨国并购交易额增长 53%，达 5260 亿美元。目前，在发展中国家和转型经济体吸收的外国直接投资中，跨国并购方式占25%。2011 年我国外资并购额 49 亿美元
18、，占全国实际使用外资的 4.2%。 由于国家关于外资并购的法规逐渐完善，外资对我国未来长期经济发展前景的信心增强，一些重要产业中的骨干企业的投资价值充分显现，并购投资方式将继续增加，尤其是东部地区以节约土地资源为主要目的和东北等老工业基地以国有企业战略重组为目的的并购投资将会有明显增加。目前我国的外资并购主要集中于外商投资相对成熟的行业，如，电力等能源生产和供应领域，钢铁、化工原料等基础材料工业领域，以及啤酒、软饮料、护肤品等消费品生产领域。但是随着我国外资市场准入的进一步放开，服务业等领域也将逐渐成为外资并购的热点。 注： 江小涓：促进服务业加快发展， 人民日报 ，2011 年 5 月 16 日 （郝红梅，商务部研究院副研究员）
