1、我国利率市场化条件下的小微企业融资【文章摘要】 进入 2013 年，随着金融体制的改革进入关键阶段，作为核心部分的利率市场化进程明显加快。在竞争压力之下商业银行为提高自身的盈利能力，对小微企业贷款需求的态度发生转变。本文通过对小微企业的融资渠道现状分析，介绍了一些可以拓宽小微企业贷款渠道的方式。同时，小微企业还需加强自身建设，与渠道的提供者形成良性互动，才能真正在利率市场化条件下获得持久的发展。 【关键词】 利率市场化；小微企业融资；融资渠道；商业银行 0 引言 今年以来，特别是进入 5 月份以来，国家又多次提到利率市场化问题，包括 5 月 24 日中央银行发布中国金融稳定报告（2013） 中
2、提出的“稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，进一步优化信贷结构，全面提高金融服务实体经济的质量和水平；坚持市场化取向，大力发展直接融资，鼓励金融创新，努力构建品种齐全、运行高效、功能完备、规模相当、适应经济社会发展需要的金融市场体系” ，和 5 月 6 日，李克强总理在国务院常务会议期间对全国的经济改革方面部署工作时提到的“稳步推进利率汇率市场化的改革” ，都是继 2012 年 6 月央行将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的 1.1 倍、贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的 0.8 倍之后，管理层对以利率市场化为核心的金融改革深化推进的新举措。 利率市场化的目标，是建立以市场资金
3、供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系和市场利率管理体系。利率由市场决定，资金的价格由供求关系决定，资金的配置效率将更有效。对于资金的供给方，可以通过提高利率得到对风险的补偿，因而更加有动力和意愿提供资金。对于资金的需求方，可以在市场上获得更加公平的融资机会，如果需要，可以通过提高利率来获得资金支持。这对于企业，特别是小微企业来说，无疑是一个利好消息。 1 小微企业的融资渠道和现状 一般情况下，企业的资金来源分为内部来源和外部来源。内部来源是指通过企业自身资本积累，或通过员工集资等方式筹措资金。通常其数量有限，满足不了企业日常流动性或长期发展的需
4、要。 外部来源包括信贷融资和证券融资。信贷融资是指通过借贷方式获得资金，是企业使用最多的融资方式。在我国目前金融市场不尽开放，直接融资规模有限的情况下，企业借贷融资的来源多数在商业银行。证券融资包括股权融资（发行股票）和债券融资（发行债券） ，这两种融资对于企业的注册资本、盈利能力、盈利年限以及诸多财务指标都有相当严格的要求。因此中国企业采用最多的还是向商业银行的间接融资方式（根据中国人民银行公布的统计数据，中国直接融资比重呈上升趋势，但近五年平均间接融资比重仍占绝对比重，约为 75%） 。 但是，由于利率管制（目前是贷款利率上限封顶，为基础利率的 1.1倍） ，商业银行不愿冒太大风险，偏向于
5、实力雄厚、收益、现金流稳定的企业，而这类企业，通常是大中型企业。这些大中型企业可以从银行获得数额巨大且利率较低的贷款。而且，在 7 月 20 日取消贷款利率下限之后，大中型企业具有较强的议价能力，能够获得更低的贷款利率。即使是在股票上市或发行债券时，他们也能得到国家或地方的政策支持，在融资方面占据优势。而资本、销售实力都达不到上述标准的小微企业则很难通过这些渠道获得资金支持。 （根据工业和信息化部、国家统计局、发展改革委、财政部研究制定的中小企业划型标准规定 （工信部联企业2011300 号） ，行业不同，从业人员和营业收入的标准不同。以工业为例：小微企业指的是从业人员 300 人一下，营业收
6、入 2000 万元以下的企业） 这其中的原因在于，首先，一方面，商业银行对于贷款企业的财务状况有一整套指标要求，而且需要贷款企业提供担保或抵押物，另一方面，中小企业的管理不规范，财务制度不健全，缺乏担保支持以及存在信息不对称等问题，即使小微企业愿意接受更高的贷款利率，商业银行还是会惜贷。其次，虽然在股权融资中，国家推出了中小板、创业板，但是其上市公司数量，整体规模都十分有限，而且门槛很高，将绝大多数小微企业拒之门外。最后，在常规规渠道不畅的情况下，小微企业只能转而求助于其他非银行金融机构和民间借贷渠道，但是超高的利率好似引鸩止渴，制约了企业的长期发展。 2 利率市场化条件下商业银行的态度转变
7、随着利率市场化改革进入核心阶段，商业银行面对的压力逐步增大，迫使其不得不重新构建存贷款结构、大力发展金融创新，设计特色产品并自主定价，提升服务以增加中间业务收入，以便提高自身的盈利能力。在利率市场化条件下，央行扩大了存贷款的上下限，从短期看，存款利率将上升，存贷款利率之差空间缩少，银行盈利减少。银行需要提高贷款利率来提高收益。而向小微企业贷款，正可以通过对高风险的补偿来获得高收益。从长期看，市场上各商业银行之间，商业银行与其他非银行金融机构之间的竞争将加剧，短期内提高了的贷款利率又会有所下降，商业银行获得盈利的困难将增大。这就使商业银行需要争取更多的客户，而不论它是大中型企业还是小微企业；提供
8、特色产品和服务，以谋求超过市场平均水平的超额收益。 实际上，商业银行已经意识到这一点，并且开始逐步转变对小微企业的态度，开发出了一系列针对小微企业的特色贷款产品： 例如平安银行在与深发展合并后的平安集团将贸易融资业务以“供应链融资为核心” ，使业务在整个产销链条中延伸。平安银行利用自己和平安集团大金融平台的专业优势，向融资企业提供相关的财务顾问、信息和账务管理等中间业务服务。招商银行则以支持科技型中小企业为思路，推出了包括创新的客户管理、丰富的产品支持和整合的组织服务在内的一整套金融服务体系，以及“展翼通” 、 “投联贷” 、 “风险贷” 、 “科技贷”等一系列新型融资产品；其中的“千鹰展翼”
9、通过与 PE 和券商合作为创新型成长企业提供股权融资服务，形成了直接融资与间接融资相匹配的金融服务体系。其他的大型商业银行也都开设了专门针对小企业的贷款业务，如中信银行的“小企业四专服务体系” ，广发银行的“中小企业差异化服务模式” ，兴业银行的“小企业专项贷款安排” ，以及光大银行的“阳光助业、电子化平台服务”等。 与此同时，除中资银行之外，外资银行也在抢滩业务，比如东亚银行、花旗银行，都有类似的业务在中国推广。 3 小微企业融资渠道拓宽 商业银行的态度转变，是小微企业融资渠道拓宽的一个信号。加上利率市场化条件下，各金融机构积极进行业务创新，提供了更多、更适合的融资渠道供小微企业选择： 3.
10、1 商业银行直接向中小企业提供供应链金融服务。 供应链金融就是基于核心企业和实际交易而开发的新型贷款产品，不需要企业提供担保或抵押，而仅以真实交易为依托，不需要提供担保，彻底解决了小微企业融资难的瓶颈问题。它涵盖了传统的授信业务、贸易融资和电子化金融服务，将核心企业及其上下游企业整合贯通，实现了物流、资金流、信息流及时、有序进行。同时，在此平台上，还能够培养起小微企业规范的财务制度，重合同信守行用的习惯，逐步建立与核心企业、银行之间的长期信任关系，并逐步完善独立的信用记录，为将来纳入信用体系做准备。 3.2 商业银行联合 PE（私募股权）机构，针对创新型企业提供直接融资和间接融资相结合的新型融
11、资渠道。此种渠道适用于创新型企业，其特点是产品前期研发推广投入高。一旦成功，利润可观。引入私募股权投资，对商业银行来说可以分担风险，共享收益。 3.3 商业银行联合其他金融机构，如保险公司提供信用保险的融资模式。小微企业先向信用保险公司购买信用保险，获得一定的信用限额后，凭此信用限额可以向商业银行申请获得一定的融资限额，在将保单权益转让给银行，并提交其他交易结算单据之后，可获得商业银行的融资。 3.4 其他金融机构提供的专项融资服务创新。在利率市场化条件下，中小企业还要改变一昧依靠银行信贷的思路，拓宽其他融资渠道，如信托，商业信贷。再比如阿里小微金融服务。这是阿里小微金融服务集团专门面向阿里交
12、易平台上的小微企业提供的金融服务。小微企业在阿里平台上的交易记录，会为征信体系提供非常好数据支持，在集合了大量数据之后，可以通过这些数据发掘哪些小微企业可以得到贷款。与传统的抵押物不同，阿里小贷的抵押物仅仅是网络上的一个帐号而已。 4 小微企业应注意的问题 在利率市场化条件下，商业银行、其他金融机构都为小微企业的融资打开了大门。但是，如何能够实实在在的利用好这些融资渠道，并且使之长久，需要小微企业不断加强自身修为，与渠道的提供者形成良性互动，建立起长久的合作关系。 首先，应该提高企业管理者的知识水平。在利率市场化条件下，虽然小微企业获得更多的贷款机会，但是由于其议价能力较弱，首先面对的问题就是
13、随着利率水平的波动，财务成本不确定性增加。如何规避、平衡、解决这个问题，需要管理者丰富的专业知识和在实践中经验积累。其次，选择适合企业特点的贷款渠道。随着市场上各类金融产品的增多，利率水平高低不一，企业需要针对自身特点寻求适合企业发展方向的融资渠道，而仅仅关注于利率。融资双方在具有共同的认知水平上更容易建立长久的合作关系。 再次，关注企业经营管理，提高企业盈利能力和偿债能力。通过对日常经营活动的关注和细化管理，降低各项经营成本，减少浪费，才能提高企业的盈利能力和偿债能力。同时从战略角度调整企业的资本结构，加大研发投入，增强企业的创新能力和持久盈利能力。 最后，树立良好的信用形象。无论是何种融资渠道，无论融资期限长短，小微企业都需要做到重合同守信用。良好的信用形象使企业再次融资时更具有谈判优势，与企业的持久发展息息相关。 【参考文献】 1德勤中国金融服务业卓越中心德勤中国研究与洞察力中心， 中国利率市场化之影响与应对策略德勤，2013 年 5 月 7 日发布 2刘美辰.从利率市场化看商业银行向中小企业融资问题 ，时代金融，2012 年第 10 期下旬刊，P285-286 3武羿，卢佳.利率市场化条件下的战略融资成本管理 ，财务与会计，2012.09 期，P29-32 4陈文博，罗红雨.企业融资渠道的选择策略探析 ，价值工程，2013.06 期，P117-119
