1、公司评级：信雅达、康恩贝、长青股份公司评级：信雅达、康恩贝、长青股份 流程银行龙头地位无可撼动。今年以来，公司获得了流程银行全部公开中标合同，龙头地位无可撼动。全年来看，预计公开招标同比不会有明显增加，但二三期项目明显增加，今年流程银行业绩贡献将大幅增加。 金融软件业务整体乐观。公司成功将流程银行的经验复制到保险领域，已经获得一些订单。另外，公司电子银行和风控业务今年需求强劲，预计相关收入能有 50%左右增长，整体而言，金融软件业务情况乐观。 金融硬件业务平稳发展，VTM 略超预期。支付密码器上半年平稳增长，预计工行跟去年同期基本相当，而建行从二季度开始上量。VTM 略超预期，银行整体热情较高
2、，公司上半年签约客户达到 6 家。卡盾市场潜力大，但整体收入贡献还较小。加密机上半年平稳，预计最快下半年放量。 环保业务持续超预期，公司战略定位更加主动。今年上半年环保业务饱满，预计将交付约 3 个项目，同时新签订单较多，预计新签订单金额接近 2 亿。环保业务的持续转好不仅将公司业绩更加靓丽，更重要的是将为公司战略定位赢得主动权，如果环保公司能扭亏为盈，无论是剥离还是参股，公司都将更加主动。 操作策略：二级市场上，该股筑底反弹后，上涨强势，待回调后可择机介入。 康恩贝：下半年利润增速有望提升 中期业绩稳健增长。7 月 10 日，公司发布半年报业绩预增公告，预计 2013 年上半年归属于母公司所
3、有者的净利润与 2012 年半年度报告披露的同期数相比增长 60%以上，扣除非经常性损益后归属母公司净利润同比增长约 20%。预计总体营收增长约 10%，相对不快的主要原因是部分地方基药招标政策实施进度滞后和公司自身产品整合等因素影响， 预计 3 季度开始将会逐渐加快。 产品销售整体趋势向好。从前 6 月来看，表现比较好的品种有：估计汉防己甲素收入翻番增长，预计全年将突破上亿。乙酰半胱氨酸增长60%以上，肠炎宁增长 30%多，天保宁增长 20%以上。后面营销整合到位后，增长空间仍然巨大。 麝香通心滴丸市场拓展顺利。麝香通心滴丸福建等地区开拓情况良好，上半年销售收入约 2000 万，目前已进入广
4、东省基药增补目录，全年收入有望达到 6000 万以上，未来具备成为 10 亿级别品种潜力。 可持续成长能力强。整体来看，公司当前仍处于销售整合和产品结构转型过程中， 心脑血管等重点领域有望成为突破亮点，较为丰富的产品线使得公司具备比普通 OTC 个股更强的可持续成长性。 操作策略：二级市场上，该股冲高回落之后，再度连续上涨，后市仍有望继续保持这一形态。 长青股份：窄幅震荡上行 公司技术实力强。长青股份是国内前十大农药企业，技术实力强，在外包关系中具有一定议价能力。主要品种是杀虫剂吡虫啉和除草剂氟磺胺草醚，分别占其销售收入的 25%和 15%，未来需求增速平稳。公司与海外客户是采供关系，自主程度
5、更高，产品价格按照市场统一价格确定，部分技术壁垒较高的产品甚至可以拥有一定的定价权。 吡虫啉供需结构改善。吡虫啉短期供需失衡引发价格上涨带来公司业绩增长，毛利率提升至 30%以上。今后随着环保排放要求的日益严格，部分无竞争力的小产能有可能会被淘汰，新增产能短期内难以弥补，供需紧张的局面将维持 1-2 年。 麦草畏成长空间打开。孟山都已开发出耐麦草畏的转基因大豆并计划 2014 年上市，未来需求将会大幅增加，供应量难以满足新增市场需求。2013 年麦草畏的市场价格已涨至 13-14 万元/吨，毛利率近 30%。公司规划 2000 吨产能 5 月已试车，预计满产年收入可达近 3 亿元。 滚动发展贡
6、献未来稳定增长。南通基地 19 个规划项目完全达产增加营收 21 亿元，利润总额 4 亿元以上。目前全厂公用工程等基础设施已全部完成，后续项目只需投建厂房和设备的安装调试即可。 操作策略：二级市场上，该股呈窄幅震荡上行的态势，投资者可积极关注。 上海凯宝：基药带来机遇 稳定增长彰显公司长期发展动力。公司 2013 年上半年实现营业收入7.12 亿元，比去年同期增长 25.98%；受益于熊胆提取率提高，毛利率持续提升，达 84.25%。报告期内实现利润总额 1.66 亿元，比去年同期增长 35.70%。 进入广东基药增补，增长空间加速打开。如果以同类产品热毒宁在去年进入江苏基药增补目录后的发展势
7、头来看，有理由看好痰热清在广东省基药市场的发展。由于有一定的使用基础，热毒宁去年在江苏基层市场中标后，市场放量效果明显，招标采购规模大约在 1 亿元左右，而2013 年的采购规划更是达到了 1.5 亿元。痰热清的使用基础与热毒宁不相上下，在广东省中标同样有望在基层市场中占据一定的市场，保守假设的前提下，广东省增补基药采购开始后，痰热清的市场空间大概在8000 万以上。 收购新品，拓展产品线。公司投资 850 万元收购疏风止痛胶囊，该产品已经通过 2 期临床，3 期正在着手准备之中。该产品的收购丰富了公司的产品结构，未来上市有望给公司带来新的业绩增长点。此外，公司 5ml 痰热清注射液预计将于
8、2013 年上半年取得批件，痰热清口服液也已经进入三期临床阶段，公司未来品种储备逐渐丰富之中。 操作策略：二级市场上，该股交易较为活跃，后市有望依托 20 日均线走慢牛形态。 阳光电源：上涨动能充沛 逆变器出货量大增。逆变器业务收入 4.29 亿元，同比增长 33.58%，受益于国内上半年金太阳市场抢装和去年结转下来的项目大幅增长， 逆变器出货量大增，但是由于逆变器行业竞争加剧，毛利率同比下滑 10.32个百分点，净利润贡献较去年同期下降 10%左右，低于市场预期。随着下半年国内市场快速增长，行业格局短期保持稳定，预计未来半年毛利率将保持稳定，并与去年同期持平。 电站 EPC 拉动增长。公司
9、EPC 业务上半年确认 2.66 亿收入，毛利率在 8.5%左右，按照 5%的净利润率估算，贡献公司 25%的净利润。1）公司开拓电站业务有利于收入扩大，同时盘活现金流，显著增厚利润；2）预计未来公司将利用路条资源继续发展其电站开发业务，然而由于该业务对公司逆变器主业拉动左右有限，对公司后续此项业务的扩张潜力应保持谨。 逆变器龙头受益国内电站爆发式增长。目前，西部电站收益率显著提升。随着增值税减半，土地优惠政策等出台，西部地面电站内部收益率（IRR）目前已经上升至 13.8%，加上并网条件的改善，西部地面电站热情依然高涨，阳光电源作为西部地面电站逆变器龙头将充分受益西部电站装机量增长。 操作策
10、略：二级市场上，该股一直保持上行的态势，顶部调整之后，后续仍有上涨空间。 亚太科技：新项目放量驱动业绩成长 新增产能释放驱动业绩增长。公司是主营精密铝管，专用型材和高精度棒材等汽车铝挤压材的铝加工企业，其下游主要客户是汽车零配件厂商。公司于 2011 年上市，上市募集资金 16 亿，用于亚通汽车轻量化高性能铝合金一期项目和高性能无缝铝合金复合管研究及其产业化扩建项目。募投项目达产后将新增铝挤压材产能 5.7 万吨，总产能将增加至 9.9万吨，比上市前产能扩大 1.36 倍。经过两年的建设、调试，上市募投项目已经逐步投产，今年一季度亚通已经实现了盈利，2013-2015 年，募投项目的产能释放将是公司业绩增长的主要驱动因素。 公司的研发实力雄厚。公司是国内汽车铝挤压材特别是汽车热交换系统零部件原材料主要供应商，公司已通过日本法雷奥、德国大陆集团、美国德尔福、东风贝洱热系统有限公司、上海汽车空调有限公司，等 147家汽车零部件供应商认证，在制动系统用铝型材产品方面，公司是德国大陆集团、美国德尔福等全球顶级汽车零部件供应商的合格供应商。公司能够根据客户的要求，运用自己强大的研发设计能力，为客户量身定做特殊规格和性能的铝挤压材产品。 操作策略：二级市场上，该股目前处于横盘调整阶段，后市有望启动。
