1、毕业论文（设计）开题报告国际经济与贸易宁波企业跨国并购现状与对策研究一、立论依据1研究意义、预期目标受金融危机的影响，全球经济陷入了一个低谷，为中国企业开展海外并购活动提供了有利的条件。中国企业在金融危机背景下既应该抓住有利的时机积极的参与海外并购，以此来增强自身实力培育核心竞争力，同时也应持谨慎态度。充分的考虑到并购中所面临的风险，不可盲目跟风，盲目抄底。本文预期通过对宁波企业跨国并购现状、趋势、特点等方面进行研究，找出我国企业进行跨国并购应注意的事项和存在的问题以及可能会遇到的障碍，力求为政府部门决策提供参考，为理论研究提供借鉴，同时也为宁波相关企业提供实施方案和理论指导。2国内外研究现状
2、21跨国并购概念的相关研究褚东风、黄汉江、褚东伟（2001）认为跨国公司通过对外直接投资进行扩张的方式主要有两种一种是采取新建的办法；另一种是通过对多数股权的兼并和收购实现扩张，即跨国并购方式。侯锦2002指出并购是兼并与收购的合称，国外文献中习惯于把这两个词合起来称为“MA”。并购是指产权独立的法人双方，其中一方以现金、股权或其他支付形式，通过市场购买、交换或其他有偿转让方式，达到控制另一方股份或资产，实现企业控股权转移的行为。曹红军、安玉莲（2003）指出跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称,是指一国企业又称并购企业为了达到某种目标,通过一定的渠道和支付手段,将另一国企业又称被并购企业的所
3、有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。林红（2003）认为按照功能，跨国并购可以分为三种类型水平式并购（同一产业的企业间），垂直式并购（客户供应商或买方卖方）和联合式并购（不相关产业的企业间）。蔡清楼（2011）指出跨国并购CROSSBORDERMERGERSACQUISITIONS，简称CBMA是指跨国公司等国际投资主体通过一定的程序和渠道，依照东道国法律取得东道国某些现有企业的全部或部分资产或股权的行为，跨国并购与绿地投资构成了国际直接投资的两种典型方式。122跨国并购动因的相关研究叶勤（2003）指出企业并购的内在动因是发挥协同效应
4、，提高企业资源包括有形、无形资源利用效率，降低交易成本，最终取得并购双方资源224的效果。余博（2005）认为越来越多的中国企业希冀通过跨国并购实现企业做强做大的目的，中国企业跨国并购存在以下动机寻求自然资源；谋求国际市场；获取核心技术；获得战略资产。陈传成2011认为中国企业跨国并购存在以下原因第一，目前海外企业资产价格低。第二，我国具备了进行海外并购的雄厚的财力。第三，紧缺的能源迫使着中国企业特别是国有企业进行海外并购。蔡清楼（2011）认为中资企业跨国并购的动因有以下几点发挥比较优势，产生规模效应；拓展发展空间，抢占世界市场；中国经济发展的资源约束；政府的鼓励政策。23跨国并购现状的相关
5、研究231全球现状罗仲伟2001认为进入20世纪90年代，特别是1994年以来，新一轮全球企业并购风云再起。从美国发端，迅速席卷整个发达国家，并波及到新兴市场。同过去发生的企业并购不同，此次并购浪潮规模大、动作突然、迅速，并购双方甚至多方往往是各行业内的庞然大物、大型、超大型并购案此起彼伏。并且此次并购浪潮持续时间长，至今虽然势头有所减缓，但仍不能说已经结束。在此次并购浪潮中，全球企业的跨国并购活动尤其活跃，在很大程度上影响着世界上各大型跨国公司的决策，影响着全球生产体系和经济格局。谢矿2003指出中国加人WTO之后，外国资本跨国并购的步伐明显加快。从总体看，制造业、高新技术产业和服务业将成为
6、外商并购最感兴趣的行业。从产业分布看，第二产业是外商进行跨国并购的重点。目前，境外投资者并购我国企业主要有以下几种形式一是购买外资企业的注册资本；二是购买国内企业资产；三是购买股份有限公司的股份；四是购买境外上市公司的股份；五是兼并。叶勤（2003）认为对于不同经济发展水平的东道国，跨国并购对企业绩效改善的影响会有所不同发达国家发生的跨国并购多数绩效不佳；发展中国家发生的跨国并购绩效显著；多数外资并购中国企业绩效显著，而只有少数的外资并购企业绩效不佳（通过表格加以例证）；跨国并购的目标企业生产率低下或是小企业时有助于并购后企业绩效改善。2黄正阳2005指出20世纪90年代中期以来沿续至今，在国
7、际上掀起了以世界市场为舞台，主要由大型跨国公司发动的第五次并购浪潮。这次并购不仅发生在新兴产业之内及新兴产业与传统产业之间，而且在汽车、钢铁、电信、金融服务、航空运输、石油、航天设备等市场集中很高的技术资本密集领域，也相继发生了一系列的跨国并购。跨国公司之间的竞争正逐渐地转移到争夺创新知识、创新技术优秀人力资本及全球范围的垄断竞争优势上来。232国内现状余博（2005）指出对于刚刚踏上国际化发展道路的中国企业而言，他们在进行海外并购的过程中存在着致命的短板，中国企业战略冒进，操之过急，而且由于自身资金实力的制约，大多数并购目标选择的是国外经营业绩不佳甚至亏损倒闭的企业，再者，企业并购成功后如何
8、将2个企业有效的整合起来。中国企业这方面的思考和举措还有待加强。李瑢（2005）指出从20世纪90年代中期开始，掀起了以全球化经营战略为目标的第五次并购浪潮，但我国却成为了全球并购市场的亮点。研究机构THOMSONFINANCIAL发表亚太地区投资报告指出2003年亚太并购以我国最活跃，随着我国加入WTO以及CEPA的执行，各项政策支持将更有利于我国的进一步开放；同时，国内的一些企业已经具备参与并购的条件，在吸引更多FDI时，投入我国的FDI将在很大程度上由绿地投资转为跨国并购。陈传成2011指出2009年中国经济的强劲复苏给了中国企业极大的信心，另外政府在许多方面进行改善了并购交易环境，这大
9、大的推动了资金充裕的国内企业对外并购扩张活动。所以在经历了2009年初的短暂萎靡之后，中国企业又开始跃跃欲试起来，并购市场逐渐活跃起来。中国企业在跨国并购上虽然同2008年相比并购略有一些的下降，但依然保持着强劲的劲头。这说明金融危机还是对中国企业造成了不小的影响。缑先锋2011指出我国在吸引FDI过程中会面临一些挑战，比如贸易保护主义影响外商在华直接投资，发达国家和新兴的发展中国家均加大引资力度，我国面临着双重竞争，高新技术外资少，产业带动效应不明显，外商投资的区域布局不合理，主要集中在东部沿海。蔡清楼（2011）指出中国现有的有关体制尚不完善，企业融资渠道受到限制；缺乏强强联合；企业自身的
10、国际经营战略决策水平和整合能力不强；法律、制度方面存在缺陷；支付方式落后。24企业跨国并购趋势的相关研究241全球趋势罗仲伟2001利用图表数据分析得出发达国家跨国公司相互间的并购3投资是主体，美国跨国公司的投资和引资将继续在世界上处于领先地位；进入2001年，全球企业跨国并购活动由热趋冷。从反应时代变化的全球经济走势看，微观经济中跨国公司的战略性调整并没有结束，旨在进一步形成和参与经济全球化背景下新的生产体系和国际分工与合作体系。这就意味着这一轮全球企业跨国并购浪潮还未结束，一定规模的企业并购特别是跨国并购在今后若干年内仍将继续下去。随着发展中国家经济的发展，发展中国家之间和发达国家与发展中
11、国家之间的企业并购活动会越来越频繁。洪艳（2003）指出在全球跨国并购中发达国家跨国公司之间的并购是主体；企业并购规模扩大，行业涉及面广；并购涉及的领域有电信、银行、保险、制药、电子传媒、航空、石化、批发零售、旅游业；由发达国家向发展中国家递进。在华并购是跨国公司之间全球竞争的重点。林红2003指出根据2000年世界投资报告，全球跨国并购活动在最近10年异常活跃，发展迅猛。在全部的跨国并购案中，涉及合并的不到3，其余的都是收购。从并购金额上看，大约70的跨国并购是水平式并购。从并购数量上看，水平式并购占了50。最近几年，垂直式并购在数量上有逐年增加的趋势。杨楠（2005）指出自1998年以来，
12、企业跨国并购浪潮几乎席卷了欧亚与拉美各洲，我国加入WTO后，资本市场将逐步对外开放，跨国公司将改变以往非控股全资、非资产合资和许可生产方式进入的方式，大规模采取协议并购和合资企业内通过股权转让或增资扩股稀释中方股权的方式并购进入我国市场。从2000年下半年开始，全球性的并购浪潮一定程度上出现了减缓的迹象，从中长期发展趋势来看，跨国并购还将继续得到发展。242国内趋势褚东风、黄汉江、褚东伟（2001）指出在中国市场上，跨国公司直接收购国内企业虽然偶有发生，但未成气候。不过，近年来随着中国市场的逐渐开放以及经济全球化步伐的加快，中国再难与跨国并购绝缘。跨国资本对中国投资策略的转变，在一定程度上也是
13、几年来在中国市场上的投资经验总结。另一方面，日益深化的国企改革，也为跨国资本提供了众多的并购目标企业。其实外资对中国企业的并购已经开始上演。并通过荷兰皇家壳牌集团购买中石化股票等例子加以例证。李杏（2003）指出首先，跨国公司的全球发展战略将导致跨国公司在中国市场的相互竞争日趋激烈。其次，伴随着中国经济的国际化进程，中国将在投资政策、市场准入、国民待遇等问题上迈出更为开放的步伐，由此也将为跨国公司以并购方式进入中国市场提供了契机。再次，国企改革提供了4众多的并购目标企业。谢矿2003指出跨国并购可能给我国企业带来以下几个方面的问题，并构成不可忽视的竞争威胁跨国并购会导致本国企业在国际分工中的依
14、赖性；外资的跨国并购会形成行业垄断和产业渗透。可能在短期内将行业内一些没有被外商并购的国内企业挤垮；跨国并购将使外商获得国内一些企业的控制权，国内一些企业的品牌和市场占有率将下降；跨国并购将加剧企业优秀人才的竞争，抑制我国国内企业家要素的积累和成长，降低我国企业的竞争力；跨国并购会阻碍企业核心技术发展；跨国并购在短期内将造成一部分失业，可能影响到我国企业生存的外部环境。但是也为我国企业带来了发展机遇可以使国内企业更有效的参与国际分工；可以推进技术进步和产业升级；有利于培养高级技术和管理人员，提高劳动者的待遇和技能；有利于我国吸引外资，可以为国有企业改造提供新的资金来源，将有助于解决一部分国有企
15、业的脱困问题；有利于我国国有企业的重组与改造。斯琴毕力格、毕习农（2005）指出当前，西方发达国家跨国并购投资约占对外直接投资8090，而金融的广泛参与和支持发挥了重要作用。以美国为代表的西方发达国家企业并购的金融参与为我国企业跨国并购的金融参与提供了可供借鉴的经验。特别是在中国特殊的国情下，金融机构参与企业并购又有着特殊重要的意义。我国企业负债率较高，扩大规模所需资金不足；企业并购为重塑银企关系提供了一条理想的途径；非银行金融机构参与企业并购对其自身有重要意义。25企业跨国并购特点的相关研究罗仲伟2001认为20世纪90年代中期以来的全球企业跨国并购，除了并购规模大且步伐快，大型并购案日益增
16、多、并购已经成为跨国直接投资的主要方式，并购浪潮持续时间长，美欧企业为主体、波及面广泛、几乎涉及所有行业等一般性特点外，从企业在经济全球化背景下适应技术变革和知识经济的时代要求、主动调整战略思维和运行方式、寻求新的国际化经营各级的角度观察，呈现出以下鲜明特点并购的动机发生变化、谋求双赢或多赢的战略性考虑和行动日渐成为主旋律；强调速度效益的经济要求通过并购获取专项技术、资产或资源，以争取快速扩张；大而全的重新阐释，通过全球并购寻求提供“全面解决方案”的能力；并购与重组相结合，致力于形成核心能力，并购的同时剥离和出售不相关资产；并购交易方式的变化，共同协商的换股方式成为主流；亚洲企业不得不转变行为
17、方式，跨国并购将逐渐成为常规性的企业活动；日本发生的跨国企业并购案日益增多，预示着日本企业的根本性转变。5吴志勇、曾前锋（2002）指出跨国并购成为当前全球跨国直接投资的主要方式。其特点主要有跨国并购是由跨国公司，特别是大型跨国公司主导和推动的；跨国并购主要发生在发达国家，但在发展中国家也呈上升趋势。跨国并购的重点领域正在发生变化，服务贸易领域的跨国投资越来越多。侯锦2002指出新一轮并购浪潮出现了许多新特点，对世界经济的发展产生了重大的影响，主要表现在并购的规模加大、增长迅速；发展中国家卷入并购浪潮；并购形式多表现为强强联合，善意收购；横向并购多，跨行业并购少；高新技术领域通过并购出现产业融
18、合趋势（雅虎和福克斯公司联手以及美国在线与时代华纳结盟等案例）；跨国并购已成为国际直接投资的主要形式。洪艳（2003）指出在中国，外资进人的产业不断推进，从一般产业到高新技术产业，进入第三产业热情高涨；跨国并购我国企业方式以间接并购为主；投资的规模化、系统化程度在加强；外资加强对上市公司的关注，多渠道向上市公司渗透。林红2003指出当前跨国并购出现了一些新特点，主要表现在并购的基本动机出现了新变化；跨国公司生存的国际经济环境发生了新变化；跨国并购案主要集中在发达国家和发达产业；跨国并购的主体是推动国际生产的跨国公司。李瑢（2005）发现当前跨国并购的动机转向全球战略目标，以“强强联合”为主，规
19、模巨大，其并购方式灵活多样，横向并购逐渐成为主流；跨国并购涉及领域广泛，尤以朝阳产业之间的并购最为活跃；跨国并购中的优势互补与产业融合新趋势。陈传成2011认为中国企业跨国并购目前有以下这些特点第一，虽然清洁技术，服务业等领域也有所涉及，但是传统的行业并购依然占据着很大的比重。第二，从并购的主体看，主要还是国有企业在跨国并购中占主体地位。第三，中国企业海外并购主要集中在周边国家和地区，这是一个特点。缑先锋2011指出金融危机对国际直接投资产生了重要的影响，外商在华投资也出现一些新的特点和动向。其在华直接投资的新特点有外商在华直接投资额度从锐减到复苏，回升趋势明显；从投资行业来看，金融业、公共设
20、施管理业、居民服务业等受到青睐，农业利用外资增幅较大，传统的制造业、交通运输业等投资增长速度较小；低碳产业成为外商直接投资的一个重要选择；金融危机为高新技术在华投资带来机遇；外商在华直接投资的地区格局出现变化；跨国并购所占比例明显上升。蔡清楼（2011）通过对今年来中国跨国并购的实例指出中国跨国并购6存在以下特点其一，跨国并购的规模不断扩大。其二，实施并购主体的多元化。其三，并购的目标公司主要都是位于发达的市场经济国家或地区。还有，中国企业跨国并购的绩效并不尽人意。26我国应采取的策略261企业方面侯锦2002认为（从内蒙古区内的区位条件考虑）企业要充分认清形势，增加发展创新的紧迫感；区内企业
21、的经营发展战略要从单纯注重国内市场逐步转向更多地注重国际市场，由注重短期效益转向注重长期效益；区内企业应继续加大体制和机制创新的力度；区内企业应加大技术创新力度。洪艳（2003）认为企业应对跨国并购的措施有树立国际竞争观念，开展跨国经营；从救济式并购向战略性并购转变；运用联盛战略，企业面对跨国公司的国际兼并，应运用战略联盟；采取积极的防御策略，防止跨国公司的恶意并购。黄正阳2005认为我国中小企业应从以下几个方面入手，采取相应的对策加快技术创新，发展科技创新型企业；实施激励机制，提高经营管理水平，培养高素质的管理和技术人才；争取政府的政策支持，改善中小企业的发展环境。余博（2005）认为谨慎选
22、择目标企业，目标企业的选择至少应当遵循战略互补原则、业务相关原则、规模适宜性原则、可融性原则；积极推动并购进程，对中国企业来说，并购的推进应当从以下方面开始雇佣有处理国际业务经验的咨询公司、律师和顾问、组建跨国并购团队、选择有利的并购时机、加强并购后的整合管理这要求中国企业在进行跨国并购时，应注意以下几点一是必须为并购整合制定详细的整合计划。二是进行整体有效的管理和协调。三是选择好整合经理和工作团队。陈传成2011认为首先，鼓励中国企业并购海外资源型企业，鼓励中国企业往金融、服务业拓展，同时也要加强对民营企业的扶持。其次，面对“抄底”诱惑，企业需冷静思考金融危机使很多优良资产物超所值，资金似乎
23、已不是并购的最大问题，吞并也只是并购的第一步，但远非最重要的一步，消化和吸收才是决定成败的关键。蔡清楼（2011）提出在大型企业并购推进的同时，要加强民营企业的力量；在区位选择时，注重企业经营成本和市场便利性；在企业并购整合时，关注企业文化的协调；在企业并购判断上，正确看待外在宏观形势。262政府方面褚东风、黄汉江、褚东伟（2001）认为中国政府在全球化的经济环境7中，应做好以下几方面的工作放宽对外商投资的限制，励外商参与国有企业改组；尽快建立和完善上市公司跨国并购的法律体系；完善上市公司并购的环境；建立上市公司国际并购审查制度；培养自己的“航空母舰”。就当前的情况来说，制定和完善跨国并购法律
24、体系，改善国内企业并购环境，最大限度地减少地方行政干预，积极鼓励和推动跨经济区域的行业整合，是政府面对跨国并购的最现实行动。吴志勇、曾前锋（2002）指出以并购方式吸收外商直接投资，总体来说是利大于弊。所以我们应该转变观念，在以跨国并购方式利用外资问题上树立起长远的、战略性意识；健全与实施跨国并购的法律保障；培育和建设我国的产权交易市场；引入国际惯例，按照国际通行的并购规则来促进外资并购活动的开展；加快培育外资并购的中介服务机构，提高外资并购的成功率洪艳（2003）认为政府应加强对其引导与监管首先，要调整视角转变观念；其次，树立形象，提供良好的投资环境；再次，全面培植和提升本国企业的跨国能力；
25、最后，鼓励民间资本同跨国公司一起竞争，参与国企并购。李杏（2003）认为中国目前应做好这几方面的工作顺应国际环境，适当放松对跨国并购的限制；尽快建立和完善上市公司跨国并购的法律体系；完善上市公司并购的环境；建立上市公司国际并购审查制度；加强国际合作,限制跨国垄断。李瑢（2005）认为我们应把握我国正成为世界投资热点的契机，积极发挥主观能动性，趋利避害，加速经济的腾飞。必须要更新思想观念，积极参与全球跨国并购；结合国际准则与我国国情,完善我国并购法律法规体系；完善我国金融市场建设，增强企业风险防御能力；推动产业集群的国际化经营，为跨国并购企业引入竞争机制。杨楠（2005）认为我国应该制定和实施有
26、差别的行业跨国并购政策；改革外商投资的管理方式；制定措施减少跨国并购的负面影响防止外商并购形成产业垄断；加快发展我国的跨国公司积极应对跨国并购。缑先锋2011认为中国政府应该增强外商对中国市场环境的信心；鼓励外资进入高新技术产业；加大服务外包产业的发展，迎接后危机时代外商服务外包的投资；加大对欧美资金的吸收力度；积极引导中西部吸引外资，促进区域协调发展；加快转换政府职能，提高外资管理和服务水平。3参考文献81罗仲伟全球企业跨国并购趋势、原因与对策J企业经营与管理，2001（22）2陈传成金融危机之下中国企业跨国并购现状分析J财经视点，2011（5）3褚东风，黄汉江，褚东伟面对跨国并购中国亟待解
27、决的几个问题J软科学，2001（2）4吴志勇，曾前锋从跨国并购谈我国利用外商直接投资问题J黑龙江对外经贸，2002（8）5缑先锋金融危机影响下外商在华直接投资的新特点及对策J经济体制改革，2011（16）6洪艳我国应对跨国并购前策略选择J湖南行政学院学报，2003（11）7侯锦我区企业如何应对跨国并购浪潮J理论研究，2002（12）8黄正阳跨国并购浪潮下中小企业发展的对策思考J商业研究，2005（8）9曹洪军，安玉莲跨国并购理论研究综述J东方论坛，2003（6）10余博聚焦中国企业跨国并购JENTERPRISEMANAGEMENTPRACTICEMETHODOLOGY，2003（7）11李瑢跨
28、国并购的发展现状、特点与我国的对策J湖湘论坛，2005（15）12李杏跨国公司在华并购投资中国如何应对J商业研究，2003（8）13斯琴毕力格，王习农构建与跨国并购相适应的金融环境J金融与投资，2005（10）14林红跨国并购新浪潮与我国企业发展战略选择J中共福建省委党校学报，2003（19）15谢矿跨国并购浪潮下我国企业面临的竞争威胁与发展机遇J唐山学院学报，2003（25）16杨楠跨国并购的发展趋势及我国的对策研究J天津市职工现代企业管理学院学报，2005517叶勤跨国并购对东道国经济影响的实证分析J财贸研究，2003718蔡清楼中资企业跨国并购分析和启示J科技和产业，20118二、研究方
29、案1主要研究内容（或预期章节安排）1绪论11研究背景及意义12国内外研究现状13研究思路与方法14跨国并购的相关概念141跨国并购的内涵9142跨国并购的分类2宁波企业跨国并购的发展现状、发展趋势分析21宁波企业跨国并购的现状22宁波企业跨国并购的特点23宁波企业跨国并购的趋势24宁波企业跨国并购的相关政策3宁波企业跨国并购存在的问题31并购前缺乏明确的并购战略32并购主体“双元化”33跨国并购立法不完善34资本市场发育不完善35高水平跨国并购中介机构和高素质跨国并购人才的缺乏36跨国并购完成后整合存在诸多问题4对于宁波企业跨国并购存在问题的对策研究41政府层面42企业层面2实施方案和进度计划（1）实施方案首先，在确定选题以后，通过图书馆和其他方式大量查阅相关文献和资料，了解国内外学者对相关问题的已有研究。然后通过各种媒介和方式了解宁波企业跨国并购的现状，并分析其存在的问题及原因，寻求适合宁波跨国并购发展的新道路，从政府和企业自身进行策略分析，找出相关的问题并据此提出相关优化建议。（2）进度计划第6学期第19周至第7学期第2周完成毕业论文选题。第7学期第45周完成外文翻译、文献综述和开题；完成详细提纲。第7学期第811周写作毕业论文，完成初稿。第7学期第1216周修改、完善毕业论文。第7学期第1617周进一步修改毕业论文。毕业论文定稿、上交。第7学期第1819周毕业论文答辩。
