1、1文献综述（20_届）宁波台资企业财务管理现状分析随着中国市场经济改革进程的前进，对企业财务管理的现状分析已逐渐成为公司金融研究的一个永恒的主题。企业的财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。本文主要是在研读大量的文献的基础上，采2用整理和归纳总结了国内外的相关研究结果对国外的研究主要是有关财务管理的几个理论研究阶段及一些代表作；对国内主要是通过一些大陆和台湾的学者对台资企业的财务管理方面如融资，投资或最近刚签订的海峡两岸经济合作框架协议中有关财务管理影响税务等的相关研究观点。1国外财务管理研究以筹资为中心的理论阶段。如年美国学者MEADE（1910）的公司财务，DEWIN
2、G（1938）的公务财务政策和LYON（1938）的公司及其财务问题等著作形成了以研究公司融资为中心，有效的进行筹集资本的“统型公司财务管理理论”学派。但是SOLOMON认为这种传统财务研究给现代的财务管理理论的产生与完善奠定了基础，但这时的理论忽视资金的使用，有很大的局限性。以成本管理为中心的理论阶段。即注重资金的使用效益，保持资本结构的合理性，严格控制财务收支。当时研究的重要财务管理内容是各种财务目标和预算的确定、债务重组、资产评估、保持偿债能力等问题。而主要的研究成果是内部控制理论、存货模型理论、MILLERORR模型理论、经济订货批量法、ABC控制法、商业信用分析与评价理论等控制成本，
3、对成本进行管理，以保证企业顺利、健康的运行。以资产管理为中心的理论阶段。此时资金的时间价值引起了重大关注，财务经理普遍认识到，单纯的靠扩大融资的规模、增加产品的生产数量已经是无法适合当时新的发展形势，现在要解决资金的利用效率，做出使资金的利用率达到最大化的决策，而此时利用固定资产投资决策为研究对象的资本预算方法日益成熟。如美国人JOELDEAN（1951）的资本预算和MILLER（19581961）和另一财务学者MODIGLIONI提出的著名的MM定理，对财务管理由融资管理向资产财务管理的飞跃发展发挥了决定性的影响和奠定了现代公司财务理论的基础。以资本管理为中心的财务管理理论阶段。此时西方国家
4、的人民普遍认为制约实现财务管理目标主要因素是投资机会的相对稀缺性和高风险性，故此时财务管理的重心是寻找好的投资机会并合理规避风险，实现利润最大化。如HMARKOWITZ（1952）提出了投资组合理论的基本概念，美国财务管理专家WILLIAMFSHARPE（19641965）和JLINTNER提出了“资本资产定价模型（CAPM）”，FBLACK（70年代中）等人创立了期权定价模型（OPM），罗斯提出了套利定价理论（ARBITRAGEPRICINGTHEORY）。以通货膨胀，跨国企业理财、财务风险与预测、决策数量化为中心的财务3管理理论阶段。通货膨胀的持续存在、金融资本市场的迅速发展及各种金融衍生
5、工具的诞生和金融风险的增大、跨国性集团公司的发展和大型企业集团的购并等活动加剧，采用合理的管理企业应收账款、投资决策、筹资和日常的资金运营，以减少货币的贬值风险，因国家政治经济政策以及汇率、利率的财务风险和企业购并的财务分析、决策管理记忆财务处理等。以财务管理主题行为最优为中心的财务管理理论阶段。伴随着知识经济的来临，智力资源已经越来越受到企业管理者的重视。财务管理理论主要是与心理学和人类学等社会科学相结合，研究财务管理主体行为的最优化，即在财务信息披露中，管理者应采取合适的披露策略，即要满足相关利益群体的信息需求也要减少带来的竞争成本。2国内财务管理相关研究21对台资企业融资问题的相关研究许
6、多的学者对台资企业存在的融资困境的相关研究。大陆学者刘兴民（2003）指出资信担保是台资企业信贷的最突出问题；张传国（2005）指出大陆台资企业融资困境是台资企业本身、台湾当局金融政策及祖国大陆金融环境等多种方式积极拓展融资渠道；单玉丽（2006）认为大陆资本市场不健全，缺乏完善的风险投资机制；陈恩、张乖利（2007）通过分析台商在珠三角现有的融资方式及存在的问题，认为台资企业的融资困难在于台湾当局不开放金融机构赴大陆设立分行，以及台资企业资信不透明和缺乏抵押品。台湾学者高长（2001）认为融资困境在于企业规模小、政商关系不佳及获利前景不明；刘小璐（2006）指出融资障碍存在于台资企业融资过程
7、的每个阶段。刘承智（2007）认为有些企业财务管理体制不健全，隐瞒经营规模和利润，导致财务信息失真；有些企业经营失败率高，存续周期短，失信成本无法充分反映。这些错误的经营态度和经营方式，大大降低了台资企业的资信评级，提高了企业的道德风险，增加了在创业板市场上融资的难度。大陆学者从不同的研究角度许多学者对融资存在的困境的解决方式的相关研究。大陆学者元惠萍（2002）从银行贷款、发行债券、上市融资等三方面分析了台资企业在大陆的融资状况，认为可以通过在大量上市获得资金支持。李纪珠（2002）认为开放台资银行赴大陆经营业务，能有效解决台资企业资金短缺4的每个阶段，台资企业应以“尽可能排除环境中的限制，
8、事先多预备几条融资渠道”的原则。张传国（2005）认为台资企业应坚持“就地取材，充分利用”的原则，灵活运用多种方式积极拓展融资渠道。邓丽娟（2007）分析了台资企业技术创新融资瓶颈，强调有利的金融环境对于台资企业技术创新的重要性。衣长军（2007）认为台商大陆融资是海峡两岸金融合作的重要议题，应通过改善两岸金融生态环境、拓展台商融资渠道、强化两岸金融合作机制等来优化两岸金融合作，化解台商融资困境。台湾学者刘小璐（2005）以多重个案研究方法分析台资企业融资障碍的内涵，发现融资障碍存在于融资过程的每个阶段，台资企业应以“尽可能排除环境中的限制，事先多预备几条融资渠道”的原则加以因应。吴宗宪（20
9、05）认为在大陆就地融资是解决资金困难的最佳方式。王惠明（2005）以开发性的贷款为例，提出解决台资企业资金困难的最佳方式是在大陆就地融资。崔秀芹（2008）认为创业板市场的推出，可以凭借上市标准低、交易机制灵活等特点和多次融资功能，丰富大陆的资本市场，为台资企业开辟新的融资渠道。有关台资企业的融资的相关研究可知，尽管大陆学者从不同的研究角度，但都提出了类似的解决思路和建议，呼吁台湾当局放宽政策限制，建立两岸资流通和合作机制，鼓励台资企业向第三地资本市场融资等。而台湾学者则更加地关注台资企业在大陆的融资环境和资金运用情形，并提出针对性的解决。22对台资企业投资问题的相关研究许多学者对台资企业投
10、资问题进行相关的研究。大陆学者陈晓丹，孙磊（2005）认为任何形式的对外投资都是在投资直接诱发要素和间接诱发要素的组合作用下而发生的。江成岩（2006）认为改革开放以来，依靠着引进台资、外资，逐步建立了电子、机械、化工、轻纺等产业，但就目前为止，尚未形成具有强辐射和带动能力的支柱产业和龙头企业，产业配套能力差，集群化程度低。周明华（2009）进一步完善有关知识产权保护、台商合法权益保护、司法行政公正执行等法律法规，用良好的法制环境为台商营造一个公平、公正、公开的好投资环境。台湾学者殷存毅（2007）台商对大陆地区的投资，从过去以华南沿海地区为“主战场”转向华东沿海地区，并将进一步向渤海湾经济圈
11、北移扩张。台商对珠三角洲和闽南的投资步伐已明显放缓，投资重点转向以上海为中心。台湾学者段小梅（2009）认为在今后相当长的一段时期内，改善投资软环境是提升国内引资水平的重中之重。从此可以看出，台商的投资领域经历了由传统的制5药业为主向目前以高科技产业为主的投资形态转变。有利于拉动大陆的高科技产业，加上大陆的产业的结构优势升级。23对海峡两岸经济合作框架协议的相关研究ECFA的签订是有复杂的背景的。克劳福德政府经济学院阿姆斯特朗四郎（2010）它也是重要的一大步于台湾对大陆消除贸易壁垒针和进一步的制度化的经济关系。中国社科院台湾研究所研究员王建民（2010）指出ECFA是互惠互利的，但台湾得利显
12、然比大陆更多。大陆考虑两岸关系，是从中华民族的利益出发，从大方向、大格局来考虑的，希望为两岸和平发展创造更好的条件，争取台湾民众对大陆的认同，所以我们能够让步，而且是大的让步。ECFA的签署为台湾经济提供了重大历史机遇。从历史来看，台湾曾成为日本、美国经济体系的一部分。通过ECFA的制度安排，台湾经济正式融入中国大陆经济体系，中华民族整体经济发展方向将会实现。大陆学者唐永红（2010）认为就当前情况而言，竞争并非坏事。两岸通过ECFA相互开放各自的商品市场并实现零关税进口，从消费者利益角度看，将使消费者获益；从生产者的角度与资源优化配置角度看，可促使那些缺乏市场竞争力的农产品生产及时关停并转，
13、促使有限的农业生产资源从劣势项目的生产中尽快退出，并转移到优势项目的生产，从而最大限度优化资源配置。还有李义虎、王立（2010）认为ECFA不仅可以降低两岸的关税，促进商品贸易的增长，而且还是双方经贸关系走向正常化的契机。ECFA的签署将为两岸经贸合作搭建制度化的平台，并建立具有两岸特色的经济合作机制，对增进双方的贸易与投资关系，扩大经济合作领域都将发挥积极有效的作用。海峡两岸经济合作框架协议的签订对两岸的经济发展非常的利好，我们可以利用现有的政策进行良好的融资、投资等财务管理活动。加强和增进两岸海峡间的经济、贸易和投资合作；促进双方货物和服务贸易进一步自由化，逐步建立公平、透明、便利的投资及
14、其保障机制；扩大经济合作领域，建立良好的合作关系。3总结总之，在这复杂的国内情景下，台资企业的投资逐渐具有区域性，融资存在的困境不断的解决，ECFA的签订对台资企业的财务管理有着一定的影响。6参考文献1陈恩，张乖利新世纪珠三角洲台商融资问题探析J武汉金融，2007（7）2陈晓丹，孙磊发展中国家和地区对外投资理论文献综述J临沧教育学院学报，2005（3）3邓丽娟论台资企业技术创新的金融支持J福建金融，2007（8）4端木正国际财务管理理论研究的现状及其对我国的启示J生产力研究，2005（10）5段小梅台商投资祖国大陆的区位选择及其投资环境研究M中国经济出版社，20096崔秀芹创业板的推出对长三角
15、中小企业的影响分析J中国管理现代化，2008（11）7冯雷海峡两岸经济合作模式研究M北京社会科学文献出版社,20098江成岩招商投资对台经济合作方法和策略M北京清华大学出版社，20069刘承智信息不对称条件下民营企业融资问题研究J财务研究，2007（3）10刘恒中西财务管理理论的比较及启示J湖南商学院学报，2006（2）11刘小璐中国台商融资的障碍J当代中国研究通讯，2005（11）12李义虎，王立ECFA开启两岸经贸关系的新时代J亚飞纵横，2010（4）13唐永红两岸经济协议有何影响EB/OLHTTP/WWWSINACOMCN，2010070214吴宗宪大陆对台商融资政策之分析J展望与探索，
16、2005（11）15王化成财务管理理论结构M北京中国人民大学出版社，200616王惠明大陆台商融资分析以开放性贷款为例J真善研发期刊，2005（11）17衣长军台商大陆融资与海峡两岸金融合作设想J国际经贸探索，2007（3）18译名“两岸经济协议电视辩论内容摘要与媒体民调”J两岸经济，2010（5）19张红刍议税收筹划与企业财务管理EB/OL道客巴巴，2006020420张传国对台资企业融资问题的若干思考J亚太经济，2005（1）21周明华国际产业转移的动因研究J经济研究导刊，2009（2）22ANANALYSISOFWORKINGCAPITALMANAGEMENTRESULTSACROSSTNDUSTRIESJTHOMASMKRUEGER2005（10）23SHIROARMSTRONGTAIWANSASIAPACIFICECONOMICSTRATEGIESPOSTECONOMICCOOPERATIONFRAMEWORKJCRAWFORDSCHOOLOFECONOMICSANDGOVERNMENT2010
